事件:公司于2013年1月28日公布《股票期权激励计划(草案)》,拟向激励对象授予350万份股票期权,约占公司股本总额的2.494%。
激励对象:公司核心管理、技术(业务)人员等,公司高级管理人员、独立董事、监事不在本次股权激励的对象范围之内。
行权条件及方法:以2012年为基数,2013、2014、2015年营业收入增长率分别不低于15%、32%、52%,且2013-2015年净资产收益率均不低于16%。行权价格43.49元,授权日起满12个月后,激励对象在未来36个月内可按30%、30%、40%比例逐年分三期行权。
对此,我们的观点如下:激励范围广,行权条件合理,着眼点在于企业长期可持续发展及巩固龙头优势地位。1,此次股权激励对象主要针对公司中层管理及核心业务人员,合计220人,占公司员工总数的5.36%,覆盖范围广,利于骨干团队稳定及人才储备。2,行权条件中以“营业收入”而非“净利润”为考核指标,显示公司对于长期可持续发展的诉求及继续巩固龙头优势地位的企业愿景。3,我们认为2013-2015年营业收入年均15%的增长速度设置合理偏谨慎,利于激励计划的有效实施。
从公司发展战略角度,公司股权激励政策出台时机恰当,增强“龙头转势”的确定性。为市场所认知,2012年在行业景气下滑与公司经营策略偏激进的双重作用下,公司业绩增速明显下滑;我们认为当前时刻出台股权激励,是公司总结发展经验,扭转下滑趋势,提振员工信心的举措之一,与发展大局有利,增强了“龙头转势”的确定性。
投资建议。我们依然坚持前期《龙头转势金不换》系列报告中所述观点,即目前时点仍处于“行业景气、公司盈利、市场预期”三重拐点期,公司作为行业内优质龙头,依然可以充分享受未来家纺行业高成长背景下的发展机遇,短期调整提供良好介入时机,建议投资者继续战略性买入并长期持有。